【顾家家居】净利下滑现金流承压 顾家家居狂奔收购存忧

    净利下滑现金流承压 顾家家居狂奔收购存忧

以营业收入66.65亿元位居“2018年家具家居行业上市公司排行榜”第4名的顾家家居股份有限公司，近期在收购的道路上狂奔。

日前，顾家家居发布公告，为进一步丰富公司床垫产品序列，完善床垫出口布局，顾家家居全资子公司杭州顾家寝具有限公司(以下简称“顾家寝具”)以4.24亿元获得泉州玺堡家居科技有限公司(以下简称“玺堡家居”)51%的股权，资金主要来源于自筹。而就在一个多月前即10月15日，顾家家居也以不低于13.8亿元收购喜临门(10.200, -0.23, -2.21%)，成为喜临门第一大股东。

花了不低于13.8亿元收购喜临门不低于23%的股权，又出资约4.24亿元获得玺堡家居51%股权，一个月内接连两次收购，顾家家居成为了家具行业的关注焦点。有业内专家提示，要防范短期内频繁收购所带来的风险。

就以上投资者关心的问题，《中国经营报》记者致函致电顾家家居董事会秘书罗承云，得到其他人员的回复是：“董秘最近正在频繁出差参会，无法抽出时间回复。”

频繁海外布局

公告显示，顾家寝具拟以4.24亿元收购玺堡家居51%的股权，顾家寝具拟以2.37亿元受让恒智投资持有的玺堡家居35.57%的股权，以2205万元受让恒翔投资持有的3.31%股权。股权转让完成后，顾家寝具合计拟以16500万元对玺堡家居进行增资。交易完成后，顾家寝具合计以4.24亿元获得玺堡家居51%的股权。交割完成后，玺堡家居2019~2021年的业绩承诺为：营业收入分别不低于10亿元、11亿元、12亿元，净利润分别不低于5500万元、6500万元、7500万元，交易总价基于未来三年平均净利润6500万元的10.26倍而定。

据悉，顾家家居内销业务多品类发展，沙发、软床床垫、餐桌椅、配套品等全品类布局，出口业务板块主要以沙发品类为主。

今年以来，顾家家居产业整合动作频繁。就在拟收购玺堡家居一个月前的10月15日，顾家家居以不低于13.8亿元收购喜临门不低于23%的股权。不久后便和喜临门双双公告顾家家居拟成为喜临门最大股东事项。

顾家家居的收购步伐不仅限于国内同行，在今年3月初，顾家家居宣布通过其全资子公司顾家投资管理有限公司收购德国家居公司rolfbenz。资料显示，rolfbenz成立于 1964年，主营软体家具的研发、设计、生产和销售，是德国知名度最高的软体家具品牌。

半个月后，即3月27日，顾家家居发布公告宣布，顾家投资管理有限公司基于完善国际化布局，进一步开拓海外市场，于3月26日与scali consolidated pty limited签署《股权转让协议》，使用77276311澳元(约合人民币3.74亿元)以股权转让的方式投资nick scali limited，从而获得其13.63%的股权，成为并列第二大股东。

资料显示，nick scali成立于1962年，于2004年在澳大利亚证券交易所asx上市，是澳大利亚进口和零售家具领先品牌，主营范围包括家用家具及配件的进口和零售，包括沙发、餐桌、餐椅、餐柜、茶几、椅子、地毯等。

一位不愿具名的投资人向记者表示，对于顾家家居来说，频繁的资本布局无非是出于这几点考虑：一是顺应定制趋势，例如收购班尔奇。二是加强海外布局，顾家家居本身海外市场做得不错，去年海外收入占比达到36%。三是开展多品牌策略，例如收购rolf benz等高端、小众的家居品牌。四是通过资本运作开展横向整合，提升自身市场份额，例如入股喜临门或将使其成为床垫行业的一号巨头。

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